成绩更好的中国移动,为何输给茅台?
曾经的“股王”中移动,正在被茅台拉开差距。
最近,中国移动发布了上半年财报,其营收和净利润,都实现了增长;但是,与增长业绩同时发生的,却是其A股股价的下降,自从发布财报以来,短短几天之内,就跌去了近千亿元市值。
而在不久之前,作为第二支市值突破2万亿的公司,中国移动曾经超越股王茅台,并与其上演A股股王争夺战;如今,中国移动却败给对手,并被其拉开了差距。
(资料图片仅供参考)
之所以在市值上输给茅台,似乎源于作为一家通服务公司,中国移动的护城河不够深,想象空间不够大;其在传统业务板块的增长乏力,投资支出的占比较高,以及竞争对手的咄咄逼人,似乎成了影响其市值的三个因素。
不过,在一些具体的市场、板块上,中国移动增长势头不弱,频频出现两位数的业绩增长;而与中国联通、中国电相比,其市值也有增长空间。
对于中国移动来说,何时重回A股股王宝座,似乎并不是当务之急,而如何面对对手竞争?如何保持业绩增长?如何提升核心竞争力?似乎才是当下的中国移动,最应该考虑的问题。
A股股王争夺战
曾经超越贵州茅台,成为A股股王的中国移动,如今市值却连连下挫,不仅丢掉了股王的宝座,市值也与贵州茅台越拉越大。
在2023年8月中下旬,中国移动的市值,约为2.05万亿元;贵州茅台的市值,约为2.3万亿元,两者市值相差了2500亿元,并有进一步扩大的趋势。不过,三个月前的中国移动,却还是贵州茅台的有力竞争者。
2023年3月13日,中国移动股价大涨10%,股价首次突破96元,成为A股市场上,第二家市值突破2万亿的公司,与股王贵州茅台的差距,已不足1000亿元。
而在一个多月之后,中国移动终于超越贵州茅台,问鼎A股最高市值,市值达到2.19万亿元,比贵州茅台多了100亿元。
之后,两家A股巨无霸公司,开始了市值争夺战。但是,自从2023年5月,再次超越贵州茅台,成为A股市值冠军之后,中国移动在短时间内股价连续下挫,不仅失去了股王地位,还与对手的差距越拉越大。
作为曾经的A股股王,中国移动为何输给了贵州茅台,并且逐渐有了掉队的趋势?一些A股投资者,希望能从财报中发现端倪。
财报显示2023年上半年,中国移动实现营收5307亿元,同比增长6.8%;实现净利润762亿元,同比增长8.4%。
与之相比,在2023年上半年,贵州茅台实现营收709.87亿元,同比增长19.42%;实现净利润359.8亿元,同比增长20.76%。
可以看出,虽然中国移动在市值上,略低于贵州茅台,但经营业绩明显好于后者,其2023年上半年的营收,接近贵州茅台的八倍;净利润是贵州茅台的两倍多,并且超过贵州茅台的营收。
同时,从现金流上来看,2023年上半年,中国移动经营现金流1605.25亿元,贵州茅台经营现金流303.87亿元,前者是后者的五倍多;同时,在2023年上半年,中国移动投资现金流592.55亿元,贵州茅台投资现金流4.8亿元,前者是后者的一百多倍。
而从资产负债表上来看,截止2023年上半年,中国移动总资产为1.96万亿元,总负债为6547.11亿元,负债率为32.87%;贵州茅台总资产为2416.04亿元,总负债为323.57亿元,负债率为13.39%。
虽然在资产负债率方面,贵州茅台远低于中国移动,但在资产和负债规模上,贵州茅台与中国移动,似乎根本不处于同一个量级。
市值为何被低估?
财报数据更好看的中国移动,为何在市值上输给了贵州茅台?
众所周知,公司市值不仅取决于当下的业绩,更取决于未来的发展前景,中国移动在市值上不敌贵州茅台,似乎说明对投资人来说,其未来的想象空间有限,主要表现在三方面
首先,中国移动的一些传统业务,增长缓慢或陷入停滞,且未来前景并不乐观。
财报显示2023年上半年,中国移动的全部营收中,来自个人市场的收入为2594亿元,同比增长1.3%,占其全部营收的49%;移动客户数达到9.85亿户,净增1038万户,同比增长1%。
可以看出,虽然中国移动总体营收保持增长,但是占其半壁江山的个人市场,营收数据增长较慢;同时,其移动客户数量基本到顶,并且后续增长空间不大。
另一边,在一些具体的业务类型上,中国移动的业绩表现平平,甚至出现了小幅下降。
比如财报显示2023年上半年,中国移动无线上网业务收入2118亿元,同比增长1.7%;语音业务收入379亿元,同比下降2%;短彩业务收入162亿元,同比下降0.8%。
可以看出,对于中国移动来说,占全部营收40%的无线上网业务,如今增长势头已经放缓;而语音、短彩两项业务,营收更是出现了小幅下降。
其次,相对较高的成本支出,也影响了中国移动的利润率,使其不能再“躺着赚钱”。
财报显示2023年上半年,中国移动主营业务成本3005亿元,同比增长5.1%,占全部营收的56.6%;这部分的成本支出,主要用于智慧家庭、DICT、能力中台等方面的转型。
同时,在2023年上半年,中国移动其他业务成本773亿元,同比增长12.2%,占其营收比重的14.6%;销售费用268亿元,同比增长2.5%,占全部营收的5.1%;管理费用276亿元,同比增长2.0%,占其营收比重的5.2%;研发费用85亿元,同比增长21.6%,占全部营收的1.6%。
可以看出,以上各项成本费用支出,占中国移动全部营收的77.5%,而对于通服务行业来说,这部分支出并非“能省则省”,其投资的力度大小,很可能影响未来的市场格局。
最后,通服务行业的其他竞争者,带给中国移动压力的同时,也影响了其未来的想象空间。
财报显示2023年上半年,中国联通实现营收1918.33亿元,同比增长8.83%;实现净利润54.44亿元,同比增长13.74%;中国电实现营收2586.79亿元,同比增长7.68%;实现净利润201.53亿元,同比增长10.18%。
可以看出,作为通服务行业另外两支“国家队员”,中国联通、中国电虽然在营收、净利润方面,远远低于中国移动;但是在业绩增长幅度上,却都领先于中国移动。中国移动虽然整体业绩规模最大,但面对对手的增长,走钢丝的时期来临了。
还有上涨空间吗?
虽然受制于各种问题,让中国移动暂时没能成为股王,但是在其财报业绩中,仍然有一些未来可期的地方。
比如,在2023年上半年的个人市场收入中,中国移动的5G套餐客户数,达到7.22亿户,净增1.08亿户,同比增长17.59%;权益融合客户3.26亿户,净增3885万户,同比增长13.55%;移动云盘月活客户,达到1.76亿户,净增976万户,同比增长5.85%;5G新通话高清视频使用客户,达到1.01亿户,净增924万户,同比增长9.5%。
可以看出,虽然对于中国移动来说,个人市场整体收入增长乏力,但与新产品有关的客户数量,如今却在快速增加。
另一边,财报还显示在2023年上半年,中国移动家庭市场收入达到649亿元,同比增长9.3%;家庭宽带客户数达到2.55亿户,净增1115万户。这其中,移动高清客户数,达到2.01亿户;智能组网客户数,同比增长50.1%;家庭安防客户数,同比增长40.6%。
同时,其政企市场收入为1044亿元,同比增长14.6%;政企客户数达到2430万家,净增110万家。其中,移动云收入为422亿元,同比增长80.5%,自有IaaS+PaaS收入增速超100%;DICT项目签约金额达209亿元,同比增长28%;5G专网收入达25.1亿元,同比增长69.7%。
其新兴市场收入为235亿元,同比增长18.4%;其中的国际业务收入,达到101亿元人民币,同比增长25.9%;数字内容收入为130亿元,同比增长12.5%;云游戏全场景月活跃客户为1.2亿户,用户规模行业第一。
可以看出,在家庭、政企、新兴三个市场上,中国移动都保持了快速增长,其中政企、新兴市场,都获得了两位数的收入增长;部分细分市场的收入,增幅大于50%。
不仅如此,在细分的业务领域,中国移动也取得了一些成绩。财报显示2023年上半年,中国移动的有线宽带业务收入,达到581亿元,同比增长7.2%;应用及息服务收入,达到1164亿元,同比增长18.7%。
与此同时,财报还显示2023年上半年,数字化转型收入为1326亿元,同比增长19.6%,成为营业收入增长的第一引擎,收入贡献量达84.1%。这其中,行业数字化方面,DICT收入达到602亿元,同比增长24.9%;个人和家庭数字化方面,权益收入达到102亿元,同比增长23.0%;智慧家庭增值业务收入,达到173亿元,同比增长21.4%。
可以看出,在经营业绩上,中国移动在某些板块增长明显,可以支持其市值的持续增长。另一边,中国移动如今在A股的市盈率约为10,而中国联通、中国电的A股市盈率,分别为21、18左右,高于中国移动不少。这样看来,中国移动在目前的业绩下,市值还有较大的提升空间。
虽然业绩表现相对较好,市值仍有提升空间,但目前的中国移动,还需要为未来多做一些打算;毕竟,通服务行业变化飞速,即便中国移动这样的巨无霸公司,经营决策中稍有不慎,也会快速丢失市场,曾经问鼎股王的企业,也要全力奔跑才行。
文丨BT财经 碣石